【世界速看料】卖黄金还是卖品牌?周六福“另类”选择带来隐忧

2023-03-07 08:44:37 来源:界面新闻

打印 放大 缩小

2019年曾递交招股书的周六福卷土重来,近日又向深交所递交了上市材料。


(相关资料图)

成立于2004年的周六福并不像周大福、周生生等拥有悠久的品牌历史,实控人也并不姓周,而是来自广东潮汕的一对李姓兄弟。值得一提的是,在众多周姓黄金品牌中,周六福凭借商业模式走出了一条另类道路。

不过,由于门店增长放缓,周六福的“贴牌”模式长期成长性堪忧。同时,直营模式除了做大收入规模,能带动多少利润增长也存疑。

周六福“漂亮”数据背后隐患不少。

周六福的另类首先体现在毛利率方面。

以2022年年中的数据为例,周六福的毛利率达到44.57%,而和周六福业务类似的周大生同期毛利率只有21.17%。素金批发业务占比更高的老凤祥、中国黄金同期毛利率分别只有7.49%和4.32%。在可比同行中,周六福毛利率显著高于行业平均的21.86%。

周六福为什么可以实现如此高的毛利率呢?

周六福主要采用加盟模式,目前共计加盟店为3798家,直营店只有74家。周六福的产品主要分为两类:钻石镶嵌类和素金类。近三年,两者贡献的营收占比发生了巨大变化。2019年时,钻石镶嵌类产品占总收入的65.13%,到2022年上半年已经下滑到17.05%。而素金产品的收入占比则是从2019年的18.36%增加到51.22%。

通常镶嵌类产品的毛利率略高。周六福加盟门店钻石镶嵌类产品的毛利率为14.02%,而素金类产品的毛利率只有6.02%。结合上述产品结构变化趋势,周六福的毛利率应该大幅下降。但实际上,从2019年至2021年,周六福的综合毛利率在37%左右保持稳定,2022年中突然上升至45.49%。

横向对比,虽然产品结构会造成不同金饰品牌毛利率有所不同,但周六福当前素金类和镶嵌类产品的毛利率都远低于其综合毛利率。所以,公司超高的毛利率并不是产品结构差异带来的。

真正造成毛利率差异的是服务费收入。近两年,周六福服务费收入从2019年的17.28%增加到2022年中的57.76%,而这项服务的毛利率几乎达到了100%。正是这项服务费收入占比增加,才使得周六福的综合毛利率攀升。

值得注意的是,周六福在2021年调整了加盟收费政策。这次调整幅度较大,基本上是从原本新店加盟的一次性交费2万元增加到3万元。老店到期续约从原本的2万元增加到3万元。周六福与加盟商的《商业特许经营合同》一般为一年一签。

与同行不同的是,周六福的服务费中除了特许经营费还有另一块内容是品牌使用费,这笔费用和周六福的“入网”销售模式有关。该模式下,周六福允许加盟商不向自己采购产品,而是从授权供应商处直接采购、直接结算,周六福只需将货品送往质检机构检测,检测合格使用“周六福”品牌销售并确认发货。周六福向加盟商按年按店收取固定金额的品牌使用费并在规定的合同有效期内分期确认收入。这种模式类似于“贴牌”。同行中,周大生也有类似于“贴牌”的品牌使用费收入,但其服务费只占营业收入的10%左右。

黄金饰品单价高,传统的业务规模拓展需要大量资金支持。但周六福的“贴牌”模式是加盟商和授权供应商直接交易,大大节省了公司资金占用。而且,这样的模式在产品样式、存货管理等方面给予了加盟商更大空间,有利于周六福短期内迅速拓展加盟业务。2019年至2022年中,周六福新开门店数分别为898家、608家、507家和242家。

但是,“入网”模式下成长起来的加盟商其实也会和周六福自己的销售形成竞争。在加盟商销量不大幅增加情况下,加盟商从指定供应商处采购增加就会降低其从周六福处采购的数量。从加盟商店均销售数据来看,钻石镶嵌类产品销量从2019年的43.64万元下降到2021年的18.85万元。同期,品牌使用费则从7.73万元增加到10.95万元。

另外,“入网”模式给予了周六福加盟商更多的自主权,但产品式样、存货水平等也要凭借加盟商自己的能力。周六福的质量问题常常遭到消费者诟病。2022年8月,苏州市市场监督管理局公告显示,尹山湖商业水街周六福专柜中金Au750翡翠戒指印记不合格,标称生产企业名称为周六福。从数据来看,近些年周六福的加盟商退出的越来越多。2020年和2021年,周六福关闭的加盟商门店分别达到448家和419家,2019年的闭店数量只有233家。

目前的趋势是周六福收入越来越依靠服务费贡献,但无论是特许经营费还是品牌使用费,大多数情况下都是收取固定数额。该项收入的增长未来主要靠加盟商数量的增加。而周六福门店的净增加数量已经在放缓。

入网模式的发展虽然能带动毛利率,但其收入规模却会随着外部供应商替代自己生产而收缩。也许是为了维持上市报告期的收入规模,周六福大幅增加了直营门店。但实际上,周六福直营门店的表现并不能令人满意,反而会徒增存货风险。

2019年到2021年,周六福的加盟模式收入从17.9亿元下降到15.6亿元。2022年上半年只有6.2亿元,占比46.07%。自营模式的收入则是从2019年的3.9亿元增加到2021年和2022年中的11.5亿元和7.2亿元。2022年中,自营模式收入占比首次超过加盟模式,达到53.93%。

自营模式大幅增加主要是由于电商销售火热以及自营门店的增长。2019年到2022年中,周六福的自营门店从22家增长至74家。

自营收入虽然大幅增长,但单店收入却并没有增长。2019年到2022年中,周六福自营店店均收入分别为189.01万、162.17万、184.50万、67.17万。更糟的是,这一时期金价大幅攀升,每克黄金的零售价从300多元涨到了500多元。而门店的营业收入却几乎没有增长,说明销售情况并不乐观。

自营门店铺货需要大量资金,而且存货也存在贬值风险。周六福的存货金额从2019年的8.42亿元增加到2022年中的13.9亿元。一方面是因为自营门店铺货,另一方面是由于金价上涨,导致存货本身价值增加。大量的资金和存货占用,一旦金价下跌,周六福将承受存货减值的风险。

从毛利率角度来看,自营业务的毛利远不及入网模式。从单店收入来看,直营门店也仅仅是维持稳定,并没有享受到金价上涨的红利。大幅增开直营门店,还会使得存货和日常运营资本金增加。

新浪合作大平台期货开户 安全快捷有保障

关键词:

责任编辑:ERM523

相关阅读

精彩推送

【世界速看料】卖黄金还是卖品牌?周六福“另类”选择带来隐忧 天天最新:贵州茅台“十四五”酱香酒习水同民坝一期项目正在建设:既要美酒飘香,更要环境优美
华润酒业如何打开白酒新世界?实现金沙、景芝、金种子实现工艺技术的互相交流和提升 生态环境部点赞包头市气候投融资试点工作
要闻速递:贵州茅台等酱酒企业项目列入贵州省重大工程 涉及产能或超59万吨 南京上周新房二手房成交再创新高
全球观焦点:节能降碳服务业潜力巨大 当前热讯:秋天吃什么好
速看:母婴产业需做好细分市场 观热点:贵州茅台二十四节气惊蛰产品和数字藏品发布,500ml共32000份
当前快讯:绝味食品筹备H股上市 瞄准海外休闲食品市场 每日速递:2月份汽车销量回暖 新能源乘用车批发销量环比预增30%
2022年夜郎古酒业营收2亿余元,纳税4700万元 天天资讯:长三角铁路春游运输方案出台
医药流通行业“头部效应”明显 世界视点!“韧性生长”成为国产美妆品牌发展关键词
多位代表委员热议氢能产业发展 上市公司布局进入加速期 起诉离婚需要多长时间开庭_起诉离婚需要多长时间
曾都 世界焦点!京东要向拼多多“砍一刀”?商家卷入百亿补贴大战
因筹划易主丰乐种业临时停牌,此前地方国资“空降”董事长人选 天天百事通!好利来二公子夜市卖蛋糕,“食二代”们找到了流量密码?
全国政协委员、新希望集团董事长刘永好为新乳业产品打call:通过产品创新满足多层次消费需求 环球精选!船舶交易背后的“套路”担保:沈阳商人疑陷国企借贷骗局
前沿热点:视频|蔚来女实习生事件给“斌哥”提个醒 今日热门!刘征委员:推动我国冰雪运动高质量发展
我们的祖国是花园歌词 官道医途txt完整版_官道医途下载
世界看热讯:董明珠回应经销商出走事件,是一个很正常的 天天热点!董明珠谈格力进入预制菜赛道初衷,不是为了赚钱
环球讯息:董明珠回应黑粉,用敞亮的心面对 每日播报!董明珠否认不培养接班人,我从来没觉得孤独
世界观点:有条件放开“冻卵”、“试管婴儿” 政协委员为大龄未婚女性生育支招 观热点:董明珠:企业的价值是奉献,一个是富人,你觉得你赢了吗?
世界快消息!董明珠:格力研发经费上不封顶,当然要有资源 董明珠随时随地推销洗护一体机
今日报丨董明珠:国家需要我们就投入,不会想那么多 快消息!董明珠谈不计回报的投资,很多企业做没了是管理问题
环球头条:高中议论文范文800字带题目(实用11篇) 【全球热闻】两会酒业观察|茅台丁雄军的爱“美”之心
世界热文:两会酒业观察|今世缘顾祥悦:百亿营收是心之所向 【全球速看料】两会酒业观察|洋河张联东:名企、名商打造名酒
世界短讯!全国政协委员丁列明:提高创新药报销标准 引金融活水加大生物医药支持力度 白羽鸡苗20天涨幅近50% 大厂报价升至6.6元/只 种禽企业迎“收获季”
视频|董明珠谈直播带货的目的:董明珠说不要喜欢我关键喜欢我的产品 当前滚动:封神英雄榜剧情介绍
最新资讯:炒完新冠概念热炎宁颗粒,康芝药业转头就终止其生产投资 1499元/瓶的定价规则,被酒行业给玩坏了
啄木鸟投诉平台周报:警惕所谓“跨境电商”虚假宣传 每日热门:两会酒业观察|梁金辉,2023年拿下200亿
天天快资讯丨婚假怎样调整才能让职场人愉快结婚? 焦点!编程教育从娃娃抓起 杨杰委员:培养新一代信息技术人才
世界时讯:全国人大代表赵皖平谈数字农业:培育新农人、新农商 赋能乡村振兴 柳城县实验高级中学举办支教老师展示课活动
全国人大代表、泸州老窖酒酿制技艺第23代传承人曾娜:促进企业为“非遗”项目搭台 每日热讯!2022年烟草行业实现工商税利总额超过1.4万亿元
【环球速看料】去年盈利超13亿元 海底捞“捞金”之后仍要“加油” 全球速讯:强需求的持续性成为博弈点 铁矿石价格能否回落仍需时间验证
焦点热文:2023年“粤贸全国”在广东广州启动!广货卖全国,广东“链”全国 通讯!“伙房都没肉!”补给船被曝停运1个月,台军沙滩写字抗议
环球快消息!外汇如何开户 环球播报:2022年全国耕地面积19.14亿亩,连续第二年止减回增
全球通讯!中国酿酒大师:雷振河——清香传统工艺、现代技术的创新与应用的推动者 中国酿酒大师:曹鸿英——多粮浓香勾调尝评领军人
环球热门:中国酿酒大师:梁金辉——“古香型”白酒的缔造者 天天微动态丨中国酿酒大师:张加林——潜心研发,大师风骨
中国酿酒大师:黄庭明——黄酒工艺的传承与革新者 当前要闻:中国酿酒大师:傅祖康——全面提升黄酒产业综合实力
中国酿酒大师:张坤——红星“勾调之魂” 中国酿酒大师:万波——以科学创新铸就传承发展
每日动态!三一重工董事长向文波:企业市值只要过万亿 金牌员工每人发500万元 天天实时:山西省工信厅杏花村汾酒专业镇座谈会召开,李秋喜提出各酒企要借助清香型东风,全力发展
丁雄军代表:加快建设世界一流企业 每日信息:景芝白酒公司从山东潍坊迁址济南
速看:中指研究院:2023年02月连云港二手住宅价格环比上涨0.24% 壁挂电视安装步骤及注意事项
世界微资讯!河南一本院校回应“招聘会有洗碗工岗位” 焦点热讯:涨价救得了剑南春吗?上市艰难高端产品乏力,新掌门乔愚带领下能否东山再起
滚动:重大投资为何不进行公示?天佑德酒回应 全球即时看!创业23年寻上市七年未果,IPO“钉子户”毛戈平卷土重来,三年半砸6亿推广费
过度依赖供应商的易点云:重资产模式盈利能力欠佳,坏账风险高企 2021深圳中考分数线与录取线查询_2021深圳中考分数线与录取线
当前热门:澜沧古茶营收净利润大降:经销商减少,平均采购额也大幅下滑 动态焦点:全国人大代表、小米集团董事长雷军:发展仿生机器人须强链补链建设汽车强国要“软硬兼施”
我国制造业规模连续13年居世界首位 【世界速看料】春菜正当时,“新面孔”丰富市民餐桌
简讯:酒市如股市,1992年茅台酒价格较高峰期大跌20% 农业农村部:全国春耕备肥有序推进!粮食主产省化肥到位进度超80%
新开源2万吨NVP项目投产在即 动力电池、光伏需求加持市场前景广阔 精彩看点:用更优质的养老服务守护“银发族”
环球今日报丨首场“部长通道”回应最新科技动向 焦点消息!零收入、连亏15亿的轩竹生物要来科创板IPO,实控人已“润”去欧盟,母公司四环医药股价不到1港元
2%稳住了,还得看粮仓 世界动态:宜搜科技月活用户劣势明显:狂热营销占比近三成,蹭ChatGPT容易吗?
端稳“中国饭碗” 国企显担当 硅片价格逆势上涨 隆基绿能称石英坩埚紧缺是主因
戴和根委员:加快化工新材料关键核心技术攻关 天天热文:海底捞“捞金”之后仍要“加油”
全球速读:福禄寿三星报喜 电视剧 【速看料】全国政协委员李为民:建议将肺癌筛查纳入医保报销