酒讯通
摘要
(资料图片仅供参考)
酒讯通梳理发现,2022年以来酒企上市“战队”持续扩容,前有以习酒、国台、郎酒、西凤、丹泉为代表的白酒企业,后有以西鸽观兰集团为代表的葡萄酒企业。
自2016年金徽酒、威龙股份在A股上市之后,7年来酒企未有一家顺利“通关”。现如今在A鼓“禁酒令”的风波下,定位“酱酒第二”、欲登陆香港资本市场的珍酒李渡公司能否在30余家酒企脱颖而出,成为7年来首个酒业成功上市的企业?
近日,翻看珍酒李渡IPO招股书发现,有关珍酒部分疑云重重,或为其成功登陆资本市场增加变数。
01
业绩疑云
搜集多方数据发现,珍酒李渡营业收入额度存在不一致的现象,孰真孰假,有待进一步验证。
招股书显示,2020年、2021年及2022年前9个月内,珍酒李渡主营业务收入分别为23.99亿元、51.02亿元、42.49亿元。其中,珍酒营收占比分别为13.46亿元、34.88亿元和27.64亿元,珍酒李渡业绩“台柱子”的名号当之无愧。
然而,据贵州省企业联合会发布的“2021年贵州民营企业100强”的公示名单,贵州珍酒酿酒有限公司2020年营收仅7.31亿元,位列百强第55名,与招股书中13.46亿元,相差足足6亿元。
“2022贵州民营企业100强”数据显示,珍酒2021年营收总额为45.57亿元,排名第九。2021珍酒营收同比增加超500%,但在珍酒李渡IPO招股书上,2021年珍酒营收为34.88亿元,又缩水了31%。
02
价格疑云
在招股书中,珍酒的主销产品珍三十,每500毫升的建议零售价为1888元-1999元,珍十五建议零售价为799元-999元。
而珍酒实际售价并非如此,都远低于招股书上所标注的最低“建议零售价”。2月28日,“珍酒京东自营官方旗舰店”,珍三十、珍十五的500毫升售价分别为1347.85元、516.35元,“珍酒淘宝官方旗舰店”为1378.6元、529.6元,“珍酒天猫超市官方旗舰店”分别为1362元、530元。同日,“今日酒价”的数据显示:珍三十目前的市场一批价为810元,珍十五市场批发价为330元。
除了价格外,珍酒李渡公司的经销商数量也值得一品。截至2022年9月底,珍酒李渡公司与6408名经销商合作,相比2020年底的3628名增加了77%。
2022半年报数据显示,处于酒企头部的茅台、五粮液经销商数量分别为2188名、3015名;而与珍酒李渡体量和增速较为接近的舍得酒业和酒鬼酒,截至2021年底的经销商数量分别为2252名、1256名,数量上都比珍酒李渡远少很多。
实际零售价低于招股书指导价,经销商大幅增加,珍酒李渡的产销量按理说应该很可观,但实际情况是产销失衡,库存猛增。招股书显示,2022年前三季度,珍酒的实际产能达到2.09万吨,增长约200%,而销量却不到9000吨,同比下滑了17.5%。2022年珍酒Q3存货43.19亿元,较2020年底的17.37亿元,增长高达150%。
对于产能、销量和价格的关系问题,珍酒李渡似乎明白又似乎不明白。
明白是因其重金营销,解决动销问题。2020年、2021年及截至2022年9月,吴向东花费14亿元投入了广告营销。
不明白是因其不但未缩产,相反还继续扩大再生产。招股书显示:截止2022年9月,珍酒在遵义地区运营3个生产设施,设计产能达3.5万吨酱酒。预计于2024年前酱香型基酒的年产能逐步增加1.66万吨。
由此看来,珍酒对自己未来的销量还是非常乐观的,但是,它能够说服精明的资本市场投资者吗?
03
香型发展疑云
在近来递交给港交所的IPO招股书中,珍酒李渡集团表示:2026年,酱香将“超越”浓香成为白酒市场“规模最大”的香型。并且,”超越“该词在招股书中变相出现了不下于6次。
此前,2023年2月初的贵州白酒企业商会迎新年会,贵州省白酒企业商会轮值会长,贵州省白酒产业发展促进会副会长,贵州醇酒业、湖北枝江酒业、贵州青酒酒厂、四川永乐酒业、贵州都匀市酒厂董事长兼总经理朱伟登台演讲:酱香酒超越浓香酒成为第一品类,可能是白酒行业“未来十年”发展的大事件。
国台在IPO招股书中也未曾明确指出“超越”,其提到:酱香型白酒的市场规模将进一步扩大,市场占有率有望进一步提升。
至于珍酒李渡为何敢于提出“2026年超越”,深扒后发现与弗若斯特沙利文(Frost&Sullivan)咨询机构出具的报告有关。而这家公司口碑并不好,甚至可以说“恶名昭著”,出了名的不靠谱。
弗若斯特沙利文曾给锦欣医疗提供一个数据,2017年中国大约有4770万对不孕症夫妇,预期于2023年将增加至约5620万对。照此推算,中国已经有1亿多育龄男女不能靠自己生孩子,手牵手能绕地球五圈。
最搞笑的是康宁医院。它曾用过弗若斯特沙利文提供的一个数据:中国有1.8亿人患有精神疾病。也就是说,每8个人就有1个有精神病。
对于屡屡躺枪、屡屡翻车的弗若斯特沙利文,此次提出的“2026年酱香超越浓香”的观点,着实需要深思。
重重疑云之下,珍酒李渡公司能否有效解决资本市场关切,成功为白酒行业上市开辟一条新的道路?我们充满期待。