永祺车业质量瑕疵背后:研发远弱同行,代工模式深陷大客户依赖

2023-02-07 08:39:07 来源:新浪财经

打印 放大 缩小

《港湾商业观察》 施子夫

2018年先后,国内共享单车市场曾经历爆发式增长阶段,行业三巨头滴滴青桔、美团单车、哈啰出行经历多轮巨额融资,彼时的泡沫让各家在大打价格战后,行业逐步趋于冷静,热度也随之消散。

日前,美团单车、哈啰出行背后主要的供应商永祺(中国)车业股份有限公司也走入台前,1月6日公司递表上交所拟主板上市,保荐机构中信证券。


【资料图】

01

毛利率远低同行

永祺车业成立于2000年,公司主要从事中高端自行车、电助力自行车、滑板车、共享单车等产品及相关配件的设计、生产及销售。

作为美团单车、哈啰出行背后的供应商,永祺车业的共享单车业务自然与所在行业的景气度保持高度的一致。经营期间,永祺车业的主营业务就发生过一定的变动。

2019年-2020年度,永祺车业的共享单车业务收入从3.74亿元提升至6.37亿元,占当期营收比重从22.32%提升至31.09%。进入2021年,永祺车业的共享单车业务收入锐减,骤降至1.48亿元,占当期比重降至6.68%。

最新数据显示,2022年上半年永祺车业的共享单车业务实现收入344.26万元,占当期总收入比重仅为0.33%,为所有业务中占比最低的业务。

对于共享单车业务销售收入下降的原因,永祺车业在招股书中表示,主要由于共享单车投放相对饱和,客户订单需求减少,且该业务毛利相对较低,公司调整战略逐渐减少了相关业务,故使得该业务整体下降较多。

在调整业务结构后,永祺车业的自行车业务占比最高,接近50%,滑板车、电助力自行车分别占比在15%上下,配件类产品的收入占比在2022年上半年中提升至24.9%。

营收方面,从2019年至2021年以及2022年上半年(以下简称,报告期内)永祺车业实现营收分别为16.77亿元、20.52亿元、22.29亿元和10.32亿元,实现归母净利润分别为3645.52万元、5907.41万元、1.88亿元和4987.08万元,扣非后归母净利润分别为3918.10万元、5242.64万元、8247.26万元和5105.91万元,营收和净利润均保持着稳定的增长。

值得注意的是,由于公司主要以OEM代工模式为主,公司的毛利率表现明显低于同时期可比公司表现。

报告期内,永祺车业主营业务毛利率分别为9.76%、8.28%、10.14%和12.09%,同一时期同行可比公司毛利率均值14.21%、14.36%、14.18%、15.66%。最近三个半年度,永祺车业的毛利率都低于可比公司。

一位产业经济观察人士认为,OEM模式下企业的议价能力偏低,公司自主创新能力不足,以代工模式为主的企业毛利率方面表现自然较弱。

此外,作为生产型企业,为满足下游订单需求以及保证供应链畅通,永祺车业也不可避免的加大了自身的存货储备。报告期各期末,公司存货账面价值分别为2.79亿元、3.26亿元、5.85亿元和4.88亿元,占总资产的比例分别为23.32%、22.94%、34.96%和31.69%。

02

依赖前五大客户

近几年共享单车行业遇冷,永祺车业在经营期间并不亮眼的毛利率表现,以及高企的存货都对公司未来的盈利能力提出了更高的要求。除上述问题外,公司还较为依赖前五大客户,存在一定的客户集中度较高风险。

报告期内,永祺车业对前五大客户的销售收入分别为13.82亿元、16.95亿元、17.20亿元和7.52亿元,占当期营业收入的比例分别为82.41%、82.63%、77.19%和72.91%。

目前,除共享单车厂商外,永祺车业的下游客户还包括Dorel Sports、迪卡侬集团等体育用品商。在调整产品结构后,2021年开始,美团单车和哈啰出行先后退出公司前五大客户,永祺车业来自第一、二大客户的收入也出现了明显的提升。

2021年,永祺车业来自第一二大客户的收入分别为7.05亿元、5.84亿元,占当期总收入比重分别为31.64%、22.22%,为近几年最高值。

《港湾商业观察》注意到,永祺车业在报告期内的应收账款规模居高不下,占资产比例较高。

报告期各期末,公司应收账款账面价值分别为3.41亿元、3.35亿元、3.52亿元和3.14亿元,占总资产的比例分别为28.51%、23.63%、21.04%和20.37%。

此外,经营期间,永祺车业的资产负债率明显高于行业平均水平,公司债偿压力不小。

报告期各期末,公司合并口径资产负债率分别为55.31%、60.22%、57.63%和55.82%。同一时期,同行可比公司资产负债率均值分别为37.43%、39.65%、33.02%以及34.90%。

永祺车业对此表示称,“资产负债率先升后降,主要是由于2020-2021年期间公司老厂房被征收,取得拆迁补偿款,因此资产负债结构短期内有所调整。公司经营状况良好,具备较强的偿债能力。”

据悉,2021年,公司曾因拆迁厂房交付结转产生处置收益,公司当期非流动资产处置损益达1.34亿元。

而这笔“巨款”却未能美化公司的账上情况,从2019年至2021年,永祺车业经营活动产生的现金流量净额分别为1.27亿元、1.02亿元、-3836.09万元,持续走低,并在2021年录得负值。截至2022年6月底,永祺车业现金流为3969.37万元,货币资金为1.42亿元。但公司短期借款高达2.56亿元,资金缺口较大。

此次IPO,永祺车业计划拟募资6亿元,除了用于年产330万辆自行车(电动助力车)及零部件项目(一期)、研发中心建设项目和智能化信息项目外,还计划募资1亿元用于补充流动资金。

03

质量瑕疵与研发能力偏弱

值得注意的是,永祺车业的产品质量近年来也存有瑕疵。

根据国家市场监督管理总局缺陷产品管理中心公告显示,2020年5月20日至2020年8月20日实施召回永祺(中国)车业股份有限公司型号为“YQWC18001C/24”的部分YONGQI牌(春雨)自行车。

据悉,这部分自行车固定车篮的螺丝伸出部分较长,易造成消费者划伤;把横管强度较差,经疲劳测试时断裂,消费者骑行过程中若横管断裂会导致车辆失控,造成人身伤害;前轮拆卸扭矩未达到标称的旋紧扭矩要求,自行车长时间使用后,前轮的锁紧螺母松动,可能会造成车轮松动或分离,造成骑行者摔伤。

2020年5月25日,安徽省缺陷产品召回管理技术中心也发布召回公告,永祺(中国)车业股份有限公司按照《消费品召回管理暂行规定》主动向江苏省市场监督管理局报告了召回计划,召回2017年6月27日制造的部分YONGQI牌(YQ12B-3、YQ14B-3)12/14吋高级儿童自行车。该批次召回的高级儿童自行车存在闸把尺寸过大、把套拉脱力不足等问题,儿童在骑行过程中不易操控,若自行车把套被拉脱,会使儿童摔倒受伤。

然而,这些召回信息并未出现在招股书中。质量瑕疵背后也源于永祺车业的研发投入相对不足。报告期内,永祺车业投入的研发费用分别为667.75万元、669.10万元、834.23万元和412.15万元,研发费用率分别为0.40%、0.33%、0.37%和0.40%。

对比来看,可比公司研发费用率期内平均值分别为2.24%、1.82%、2.15%和1.88%,也就是说,永祺车业仅为同行零头。

永祺车业表示,主要原因系公司主要以OEM为主、OBM和ODM为辅的经营模式,研发支出相对同行业上市公司较少。未来拟新建研发中心升级技术并拓宽产品线,预计研发支出后续将提高。(港湾财经出品)

关键词: 永祺车业 共享单车

责任编辑:ERM523

精彩推送

永祺车业质量瑕疵背后:研发远弱同行,代工模式深陷大客户依赖 新消息丨昆仑健康、华汇人寿、大家养老、合众财险等14家公司被评为C类
环球观察:充电基础设施稳增长 高速公路充电不再难 警惕“美丽陷阱” 一批医美违法典型案例曝光
全球焦点!货架空置、购物卡消费受限……151间家乐福,正在艰难喘息 “Z世代”旅游消费群体将重塑文旅新业态
前沿热点:电子营业执照累计使用量突破1亿次 天风证券:政策支持体系日益完善 有望进一步提升辅助生殖行业景气度
环球今日讯!二三月演出淡季? 据说剧场都已经订满了 iPhone 14 Pro全系降价,苹果也焦虑
【环球时快讯】“限制投屏”连热搜:视频平台应以更佳消费体验赢得用户 世界速递!医美行业专业化水平待提高
山姆APP极速达加收包装费被质疑标准混乱 世界最新:暴雪游戏退款? 前面还有>1029747单在等待
当前动态:山姆APP极速达加收包装费被质疑标准混乱 《流浪地球2》里的外骨骼 几年后可能一部手机的钱就能买到
热头条丨禁酒令重现,五粮液市值一日蒸发300亿 环球观焦点:方大特钢今年将实施39项科技攻关项目
【世界播资讯】中药配方颗粒国标扩容 行业集中度或提升 全球热点评!多地明确加快煤炭先进产能释放
热头条丨巩固实体经济优势 构建协同创新网络 苏州推动产业集群融合发展 聚焦汽车内饰件 提升行业优势地位
国网山东广饶县供电公司 电力贴心服务 撑起致富梦想 政策加码 产销两旺 火电锅炉管产业高景气度有望延续
“哗啦啦”屡屡出现“提现难” 主要支付服务商爱农驿站曾多次受罚 【天天报资讯】最强热点狂飙 还能不能“上车”
天天观点:长久物流牵手昇科能源 正式跨界新能源产业 春招季启幕:企业信心抬升 多职位供需大增
隆基绿能扩建电池项目 向子公司增资20亿 世界滚动:明牌珠宝百亿跨界光伏引关注 交易所追问资金安排
天天微资讯!曲靖02月07日01时疫情有多少例 _昨日新增0例本土确诊病例、0例本土无症状感染者 快递一恢复就急吼吼去下单!这份网购清单真的有点料哦~
执行这样抓就对了:世界500强正能量管理笔记 每日简讯:热搜爆了、购房者急了,要不要提前还房贷,ChatGPT一板一眼“好言相劝”
全球新资讯:寺库将 ChatGPT与AIGC技术用于奢侈品业务,却仍有69条被执行人信息,被用户投诉一直没客服 “我们的生命能与《三体》重合一次,此生无憾”
全球热文:葛优诉B站侵权案将开庭,“葛优躺”肖像权纠纷已超500起 环球视讯!万里石董事长胡精沛因涉嫌行贿被留置并立案调查
既有成本削减措施不够用了,戴尔拟再裁员超6000人 2022大数据科技传播奖揭晓
【天天新视野】亏损、债务逾期、资产被查封冻结,*ST必康几十亿新能源投资钱从哪来? 全球观焦点:浙商银行原董事长沈仁康被查,任期内连踩新光、康美、北大方正等大雷
环球报道:九价HPV疫苗捆绑或加价销售屡现,国产疫苗何时可上市? 世界今日讯!西部排名第一的掘金和灰熊输了球,湖人看到希望
上海亚勒实业有限公司 环球聚焦:原油价格连续下挫,机构预测今年油价再破100美元
世界最新:ChatGPT取代搜索引擎?Gmail创始人:谷歌将被颠覆 互联网人找工作现状:往年精挑细选,如今能捡就捡
每日热讯!武汉:住房限购区域购房的居民家庭可新增一个购房资格 全国酒业协会发文抵制人保财险一切产品?假的!
热消息:百荣、高桥、凤凰名酒城实录:恢复至去年同期八成、80-300元动销最快、价格倒挂仍然待解 今日热讯:朱伟:酱酒消费日趋成熟,酒企要总结上一轮酱酒热的成败得失,梳理好边界和底线
每日时讯!特斯拉掀起新能源车降价潮,导致一些品牌待购者观望情绪加重 浙商银行回应原董事长沈仁康被查:已卸任一年多,经营不受影响
今热点:身陷亏损困境,三六零预亏24.8亿,投资拖累利润? 菜鸟联手DHL建设波兰最大智能快递柜网络
当前快播:从摆拍到发烧友,滑雪摔倒多少中产 车企年度比惨哪家强?
一年劲销50亿,茅台1935却面临价格失速难题? 天天最新:万科暗战上海滩
环球新消息丨因代发业务风险管控不力发生案件、员工管理不到位,张家口银行一支行被罚款80万元 国美回应黄光裕失去控股股东身份:持股比例将提升
世界微速讯:白酒股今日集体下跌!五粮液领跌,因人保财险内部“禁酒令”? 环球观点:“人人视频”遭海外版权方集体起诉,“洗白”路漫漫
全球看点:2022年进口量大降近3成,洋牛奶为何突然“不香了”? 全球微速讯:黄光裕不再控股 国美又添变数
【天天热闻】天津波音三期扩建项目主体结构完工 【环球时快讯】磐京股权投资遭立案调查 百亿私募盘京投资紧急澄清
昆明五华区:潮玩闹元宵 当前快播:预亏22亿!深交所连发三问!蓝色光标问题在哪?
焦点短讯!人保财险内部“禁酒令”疯传,白酒股集体下跌 阿联酋迎来中国试点恢复出境游后首个赴阿旅行团
全球快消息!企业“禁酒令”再现,白酒板块集体下跌 分析人士:前期涨得多,这是正常回落 头条:降价=降温?生肖酒市场看不到的“冰与火”
全球热资讯!光伏钙钛矿电池概念火热,哪些公司已走在前列? 当前速读:北京今康中医医院加价销售九价HPV被罚54万 三针套餐超出政府指导价1631元
环球要闻:FF宣布达成1.35亿美元融资 称FF91 Futurist在4月底前交付 当前滚动:淅川县西簧乡:发展特色产业 助推乡村振兴
每日信息:银行同业存单将面临到期高峰 2月市场资金利率或仍有波动风险 焦点热门:《流浪地球2》中图丫丫的房间壁纸竟是条形码 其中信息引人猜测
又见“禁酒令”!金融巨头内部文件曝光! 环球微动态丨探访中旅旅行首发团:时隔3年再接中国游客 地接社兴奋到睡不着
世界滚动:任泽平建议法定婚龄降到18岁,这样就能提高结婚率、生育率? 餐饮业迎来全面复苏 北京餐博会定档7月举办
潮州新型冠状病毒肺炎疫情:2月6日潮州疫情最新消息今天数据统计情况通报 【天天新要闻】视频|遇见大咖:宁高宁说退休后思考人生的意义
视频|遇见大咖:宁高宁谈两化合并的艰难历程 新官上任三把火?舍得酒业再打鸡血冲刺“百亿目标”,会否重蹈西凤酒覆辙?
天天观点:视频|遇见大咖:宁高宁说人类真正的成功在思维的成功 库客音乐(KUKE.US): 联合人民音乐出版社发布数字音乐教学产品“音乐博物馆”
当前观点:我天然林保护修复体系和制度体系全面建立 当前要闻:“无锡中糖酱香型白酒——酱满福品鉴会”在中国酒业协会举办
每日报道:中国探月工程总设计师吴伟仁:今年将全面推进探月工程四期 快资讯丨多地宣布:开展新冠抗体检测!
想买贵州茅台二十四节气酒?先得玩“网游” 韩国车企突围经济放缓“泥沼”
天天热议:立即停用!或致失明甚至死亡!这款眼药水,在全美被召回 【世界新视野】三特索道2月6日开盘涨幅达5%
全球消息!一批问题APP曝光 口语侠等三款教育APP拟下架 热消息:千余公司预告净利过亿 A股“业绩版图”渐显