4月28日，光大证券抛出了A、H股5月份策略展望与十大金股。十大金股包括卫星石化、宁夏建材、三一重工、鸿路钢构、通化东宝、德联集团、希望教育(H)、科华恒盛、视觉中国、中信证券。
策略展望方面，光大证券分析称，3月底，提出二季度需重点关注四大变数，包括从海外看，二季度存在恐慌变数和疫情变数。从国内看，二季度存在周期变数和政策变数。目前来看，四大变数正逐步兑现。海外方面，随着4月份美元指数上涨态势趋缓，股票、债券、黄金等资产收益较3月份明显回升，这意味着以现金为王的非理性恐慌阶段基本结束。与此同时，美国新增病例的拐点有望出现。国内方面，一季度经济数据基本符合市场预期，虽然二季度国内将难免会受到海外“休克”的影响，但考虑到目前中国已经是内需主导，而且海外部分国家已开始考虑逐步复工，预计二季度中国经济同比增长数据有望环比改善。与此同时，猪肉价格同比增速和石油价格的快速下降有助于降低CPI同比增速，这将为无风险利率的进一步下降打开空间，但在风险溢价方面，目前国内风险溢价仍处高位，未来政策仍待宽松。
从估值角度看，估值隐含增速预期和股市市值/M2是衡量市场估值水平的主要标准。估值隐含增速预期方面，目前市场估值隐含增速预期大约为4.6%，从1年以内的短期来看偏高估，但从价值投资的角度看仍处于偏低估的区间。股市市值/M2方面，目前市场估值分位大约为2011年以来40%分位水平，这意味着市场目前处于略有低估的水平。结合这两个分析，建议长线投资者和价值投资者依旧可以采取回调买进、分批建仓的策略，短线投资者仍需保持耐心，等待四大变数的完全兑现。
行业配置方面，在逆周期调节政策的作用下，反映经济数据逐步改善的偏周期性行业有望成为五月的配置主线。目前出现比较明显边际改善的主要有如下几个行业：一是，老基建、房产改善迹象明显，新基建有待发力。二是，化工、机械等部分中游产品值得关注。三是，看好汽车、家居等可选消费后续改善。(周尚伃)
