近期，美豆产区的干旱天气引起市场的担忧和广泛关注。受天气炒作影响，CBOT大豆价格大幅上涨，从6月15日夜盘到6月16日，美豆7月期货价格从1400美分/蒲式耳一路上涨至1466美分/蒲式耳，涨幅4.71%，美豆粕也于上周五大幅上涨5.63%。
受其影响，6月16日国内豆粕现货均价为3956元/吨，环比上涨3.4%。期货方面，近期豆粕期货价格出现连续上涨，截至周二收盘，豆粕期货主力2309合约报收于3755元/吨，涨幅为1.49%。
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“价格之所以出现如此涨势，根源还是美豆干旱问题。”卓创资讯豆粕高级分析师王文深表示，从美国农业部周度干旱面积来看，截至上周，美豆干旱面积占全美产区的比例为51%，较上周增加12个百分点，较去年同期增加42个百分点。其中，比较严重的干旱产区是内布拉斯加州和堪萨斯州，两个州的严重及极度干旱的面积比例分别为53%和31%。从地理位置上看，这两个州位于美豆产区的西部，后期市场需继续关注美豆产区中西部的干旱演变情况。
美国国家海洋和大气管理局在6月份的月度报告中表示，5月份弱厄尔尼诺现象已经出现，6月份的强度与5月份基本一致，并有84%的几率继续加速强化力度。从最新的预测数据看，2023年6月至2024年3月，全球厄尔尼诺的发生概率一直在90%以上，且概率均值为94.8%。由此可见，未来全球将持续受厄尔尼诺现象影响。
具体到美豆产区的天气预报看，未来1个月，美豆产区将继续被高温覆盖，美湾附近和东部沿海区域高温强度较高；从降水预测看，降水将主要集中在美豆产区的西北部和东北部，以及路易斯安那州附近。王文深表示，整体上看，未来1个月，干旱的天气环境将很难缓解，美豆产量存在减少预期，将继续推动美豆期货价格继续走高，进而通过进口成本推升国内豆粕价格，国际市场与国内市场的传导逻辑较顺畅。
“国际大豆市场已开启天气定价逻辑，美豆产区干旱面积明显高于历史同期，天气将成为未来一段时间的交易主线。”王文深表示，国内豆粕的基本面预期相对较稳定，未来价格波动也将受到成本端——国际大豆价格影响，预计6月下旬国内豆粕价格将高位振荡。
徽商期货农产品分析师刘冰欣表示，从美豆的季节性走势来看，6—9月上涨次数较少，涨跌概率来看也是易跌难，而连豆粕6—9月的走势趋于平稳，只是小涨或小跌。今年美豆的天气炒作明显有所提前，从6月初就开始了，究其原因，一是今年大豆播种偏早，为最近十年来最快的一年；二是NOAA在三四月份就发布了今年全球气候变化的预估，称2023年是拉尼娜到厄尔尼诺的转换年，而从历史上看，厄尔尼诺年份大豆大概率都是增产。因此，5月USDA对于大豆2023/2024年的单产才会给出52蒲式耳/英亩的单产预估。
“美豆近期天气炒作为国内豆粕行情添了一把‘火’，其实国内目前并不缺豆，油厂开机率也处于高位。”刘冰欣说，中国粮油商务网数据统计，预计2023年6月大豆进口量为1100万吨，7月为820万吨，8月为810万吨。国内5月到港量已经很大，6月还在千万吨之上依然施压粕类，不过近期北美天气炒作冲淡了部分到港压力，且目前豆粕、菜粕库存较此前的紧蹙虽有所缓解，但却并未有累库迹象，支撑基差高位运行。
下游消费方面，中国饲料工业协会数据显示，2023年5月，全国工业饲料产量2664万吨，环比增长3.1%，同比增长10.5%。饲料企业生产的配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比12.7%，同比下降1.5个百分点。刘冰欣认为，配料占比下调明显是饲企在养殖利润低迷的时期选择性价比更高的蛋白饲料，因此，未来养殖或许无法支撑豆粕的增量需求，但存量需求预计依然稳定。
刘冰欣表示，国内库存低位，叠加美国天气炒作，抵消了部分国内大豆到港压力，未来豆粕有望继续测试前高3900元/吨一线。价差套利方面，目前豆菜粕9月价差为480元/吨，基本回到正常的价差范畴，若后期美国天气炒作持续，豆粕涨势有望高于菜粕，且从历史价差来看，三季度大概率为振荡偏强走势，因此，可逢二者价差低位买豆粕、卖菜粕套利。
建信期货高级研究员洪辰亮表示，前期USDA给出52蒲式耳/英亩的单产预估是基于美豆生长期天气良好的条件下，然而目前干旱问题已逐步扩大，甚至最大的两个主产州伊利诺伊州及爱荷华州均有三分之二的大豆面临干旱，整体美豆有超过51%的面积是干旱的，而从未来两周的气象预报来看，降雨并无改善，致使前期超跌的美豆大涨。从天气题材的时间窗口和情绪面来看，目前美豆的上涨似乎仍有一定的持续性，美豆的上涨最终也会导致巴西有更大的动力扩种，中长期价格重心向下的观点不变，而节奏上现在不是空单入场的时机。
国内豆粕期货方面，洪辰亮认为，天气题材还有时间发酵，7—8月关键生长期之前，干旱问题将支撑盘面，预计2309合约将强于2401合约，即使是下跌也有场外多头跃跃欲试，短期偏多。而当天气因素落地后，市场又会逐步切换到南美增产的逻辑，故中长期特别是2401合约还是以偏空对待，但近期不建议入场。
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