《投资者网》乔丹
上市公司年报披露已然收官，在带动生产复苏、助力经济回暖中，消费产业至关重要，而食品饮料、家用电器、化妆品是构成其中的三个重要大类。
从企业“账面”来看，大型龙头企业在系列转型升级后，经受住了外部环境的“压力测试”，保持了“进”的态势，但也有为数不多的企业，面临不容忽视的困难。
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对于投资而言，消费是一个“慢变量”，完全恢复还需时日。而基金公司2023年一季报也已披露完毕，基金公司对于各个消费行业的喜好程度，从持仓变动便可知一二。
整体来看，在新型消费释放潜力、线上消费有效补血之下，庞大的消费市场，仍蕴藏无限机遇。2023年一季度，我国社零总额为11.49万亿元，同比增5.8%，加之今年五一假期的火爆消费场景，也为全年消费的增长，打下了坚实的信心基础。
01
食品饮料：机构偏爱白酒大众品中乳企净利润最高
今年五一，全国各地街头巷尾的腾腾烟火气，是重新被激发的居民消费活力，市场也开始关注及期待白酒及大众品的发展，如乳制品、调味品、啤酒、卤制品、休闲食品等，而行业内龙头公司的2022年报及2023年一季度报也悉数出炉。
根据申万数据，2022年食品饮料行业收入9821亿元，同比增7.9%；净利润1792亿元，同比增12.7%。
其中，白酒一如既往展现出了出色的抗风险能力，在2022年的增速达到15%，业绩连续5年保持双位数增长。预加工食品、调味发酵品、乳品、啤酒也表现出了不错的增长趋势，营收增幅分别达到17%、12%、7.9%、7.3%。
个股上，仅白酒行业，高端酒企依然保持着极佳的赚钱能力，贵州茅台（600519.SH）、五粮液（000858.SZ）、泸州老窖（000568.SZ）在2022年的营收分别为1276亿元、740亿元、251亿元，毛利率分别达到92%、75%、87%，净利润分别为627.16亿元、266.91亿元、103.65亿元。
大众品个股上，金龙鱼（300999.SZ）业绩一骑绝尘，2022年的营收达到2575亿元，其次是伊利股份（600887.SH）及蒙牛乳业（ 02319.HK ），营收分别为1232亿元、926亿元。
不过，论及盈利能力，还数伊利股份，农夫山泉（09633.HK）及海天味业（603288.SH）名列前茅，分别为94亿元、85亿元、62亿元。
相较之下，受外部环境压力及需求减弱影响，烘培食品业绩普遍承压。根据申万数据，2022年，该行业的营收增幅分别为-1.17%，净利润增幅分别为-28.22%。
反映在个股上，2022年，桃李面包（603866.SH）、立高食品（300973.SZ）、南侨食品（605339.SH）的营收增幅分别为5.54%、3.32%、-0.4%，净利润增幅则分别为-16.14%、-49.22%、-56.41%。至2023年一季度，立高食品的净利润有所改善，同比增24.6%，桃李面包及南侨食品则继续下降，净利润分别同比降12.15%、26.53%。
机构持仓上，根据安信证券，2023年一季度基金食品饮料板块的配置比例为15.12%，较2022年第四季度下降0.09个百分点。其中，白酒持仓回升，同期环比提升0.03个百分点，超配幅度为7.52个百分点。白酒几乎“挑不出毛病”的商业模式，依然是机构眼里值得配置的行业。
着眼2023年，随着行业需求明显回暖，整体业绩同比则有较大提升态势。根据申万数据，2023年一季度食品饮料行业收入3001亿元，同比增10.9%，净利润719亿元，同比增18.5%。
02
家电：美的集团营收最高格力电器盈利出色
作为消费的支柱产业之一，家电是恢复及扩大消费的重要行业。过去一年，行业整体经历了海外通胀、需求下滑等影响，但仍维持着一定的经营韧性。
根据中邮证券及iFinD数据，2022年，家用电器板块整体营收13913亿元，同比持平；净利润986亿元，同比增10%。
细分到各子行业的表现，则各有优劣。在营收上，白电及家电零部件保持稳健增长。黑电、小家电及厨电表现则处于下风，不过在盈利上，大多保持增长态势。
2022年，白电及家电零部件的营收增幅分别为3%、8%，黑电、小家电及厨电则分别同比增-14%、0%、-4%。在盈利上，白电、黑电、厨电、家电零部件的净利润则分别同比增9%、10%、3%、52%。仅小家电为负增长，净利润同比降2%。
在整个家电行业中，白电的营收规模占比超六成，这也是机构重点配置的板块。
根据中国银河证券对公募基金的重仓股明细数据分析，2023年一季度家电板块基金重仓持股市值比例为1.96%，较 2022年第四季度增加了0.34个百分点，从子板块来看，公募基金的资金配置主要集中在白电板块，同期的配置比例从0.9%上升到1%。
个股上，白电龙头企业美的集团（000333.SZ）、格力电器（000651.SZ）、海尔智家（（600690.SH），2022年的营收及净利润均实现正增长。
其中，美的集团营收3457亿元，净利润296亿元；格力电器营收1902亿元；净利润245亿元；海尔智家营收2435亿元，净利润147亿元。
不难看出，美的集团以3457亿元的营收规模一家独大，但论盈利能力，格力电器则以12.18%的销售净利率居行业之首，美的集团及海尔智家紧随其后，分别为8.67%、6.05%。
而唯一在盈利上实现负增长的小家电行业，至2023年初，业绩仍在探底。2023年一季度，该行业的营收及净利润分别同比降11%、14%。
在多家重点公司中，2023年一季度，业绩维持正向增长的公司极少，其中，小熊电器（002959.SZ）营收及净利润分别同比增28%、58%，而苏泊尔（002032.SZ）、九阳股份（002242.SZ）、科沃斯（603486.SH）、石头科技（688169.SH）等多家重点公司，业绩或增收不增利，或营收及净利润双双负增长。
不过放眼当下，随着线下消费复苏，家电板块营收及盈利能力正大幅回暖。根据中邮证券及iFinD数据，2023年一季度，行业营收3428亿元，同比增4%；净利润241亿元，同比增13%。
03
化妆品：龙头争夺战加剧珀莱雅表现突出
在消费中，另一大绕不开的产业便是化妆品行业，经过多年发展，其已成为拉动经济增长的重要一环，也是各行业上市公司多元化发展钟爱的产业。如片仔癀（600436.SH）、鲁商发展（600223.SH）等。
化妆品行业的上市公司中，从市值论，居前列的公司依次是贝泰妮（300957.SZ）、珀莱雅（603605.SH）、华熙生物（688363.SH）、上海家化（600315.SH）、丸美股份（603983.SH）、上美股份（02145.HK）、水羊股份（300740.SZ），但从业绩上，这几家公司则有着一定差异。
营收方面，根据上海证券研报数据，2022年，化妆品公司营收、净利润分别同比增6.89%、7.57%。
个股方面，年营收超过50亿元的有上海家化、珀莱雅、华熙生物、贝泰妮。其中，上海家化营收71亿元，稳居行业老大位置。后三者则分别营收63.9亿元、63.6亿元、50亿元。而在2021年收入曾仅次于上海家化的水羊股份，在2022年营收47亿元，跌出了50亿阵营。
在上述品牌中，珀莱雅颇具看点。整体营收上，距离其上市年份，即2017年17.83亿元的营收规模，珀莱雅上市后的业绩可谓连年高增长，不止于此，公司的主力品牌“珀莱雅”，亦成为了上市公司中首个营收破50亿元的本土化妆品品牌。
珀莱雅的发展韧劲亦持续到了2023年。2023年一季度，受消费需求弱、大部分龙头线上收入不及预期等因素影响，化妆品行业的营收增速普遍承压，营收及净利润分别同比增0.19%、41.11%，而珀莱雅则依然取得了29%、31%的营收及净利润增速。
丸美股份在2023年一季度的表现也相对不错。在渠道协同、多品牌并进策略下，其营收及净利润亦取得了25%、20%的高增速。
机构持仓上，根据iFinD，2023年一季度，珀莱雅、贝泰妮、华熙生物基金持股比例较高，占比分别为7.17%、6.4%、5.32%。但在行业持仓上，叠加化妆品行业整体销售数据不佳，38大促各化妆品公司线上销售表现不及预期等影响，化妆品公司基金持仓下跌至3.71%，较2022年末下降2.97个百分点。（思维财经出品）
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