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谁能想到，一个卖盲盒的，市值能过千亿？
谁又能想到，曾创造奇迹的盲盒公司，竟会如此之快就跌落神坛？
(资料图)
泡泡玛特，一直是个颇具争议的公司。
随着盲盒概念的普及，没玩过的消费者觉得很新鲜，于是想着玩几把，最后泡泡玛特赚得盆满钵满。
但是，随着后期新鲜感一过，相关负面反馈声音愈演愈烈，盲盒的发展也开始遭遇用户流失的风险挑战。
彼时，泡泡玛特的日子也并不好过。
从泡泡玛特近期动态来看，若想重回昔日的巅峰时刻，泡泡玛特恐不仅需要加把劲那般简单。
毕竟如今的泡泡玛特，即便付出，其收入也未必能够带来同等的回报。
新增会员数下滑，会员复购率走低
面对高价盲盒，有多少人还愿意持续为其买单？
答案或是比较肯定的。
即——没多少人了！
8月25日，泡泡玛特发布2022年中期业绩报告。上半年，公司实现营收为23.59亿元，同比仅增长33.1%，非国际财务报告准则经调整纯利为3.76亿元，同比下降13.5%。
这意味着什么？
对比发现，泡泡玛特在刚上市前的业绩增速，可是妖艳十足。
2018年至2019年，泡泡玛特的营收分别为5.15亿元和16.83亿元，同比增长高达225.49%和227.19%。
也就是说，泡泡玛特曾连续两年，实现了超两倍的增长。
但上市之后呢？
泡泡玛特的业绩增速，那可是一落千丈。
2020年，泡泡玛特营收为25.13亿元，同比增速下滑至49.31%。虽在2021年营收增速有所回升，当期营收为44.91亿元，同比增长78.66，但相较上市之前的业绩增速，显然差距巨大。
到2022年中报，泡泡玛特的营收增速又进一步下滑至33.1%，这便更难掩泡泡玛特的业绩变脸颓势了。
需要警惕的是，泡泡玛特的新增注册会员和会员复购率彼时也开始逐步走低。
截至2022年6月底，泡泡玛特累计注册会员总数从2021年底的1958.0万人增至2305.9万人，新增注册会员仅为347.9万人。
对比截至2021年6月底，公司累计注册会员总数从2020年底的740.0万人增至1141.5万人，新增注册会员401.5万人。
现阶段，泡泡玛特的新增注册会员数，乏力之势可谓了然可见。
再者，2022年上半年公司会员复购率为47.9%，相比去年同期会员复购率为49%，泡泡玛特的用户黏性，似乎也正在走低。
要知道，盲盒黏性是极其重要的，这几乎是盲盒企业持续获利的关键所在。前不久，“家长花200万给娃集卡没集齐”的话题就曾冲上了微博热搜。
可想而知，会员复购率走低，对泡泡玛特而言，绝非是一件好事。
费用猛增，利润猛降
泡泡玛特为此也煞费苦心。
2022年上半年，公司销售成本从2021年上半年的6.56亿元上升到9.88亿元，同比增长50.8%。
与此同时，公司经销及销售开支由2021年上半年的4.2亿元，增长至2022年上半年的6.93亿元，同比增长65.1%。
面对如此风格，其中占比较高的是雇员福利开支以及广告及市场费用。
雇员福利开支方面，2022年上半年为1.96亿元，同比增长80.5%。
泡泡玛特指出，主要由于销售员工人数由2021年上半年的1909名员工增加到2022年上半年的2374名员工。
至于广告及市场费用，增长则更为迅猛。
2022年上半年为1.14亿元，同比增长100.9%。
泡泡玛特表示，主要由于在线线下渠道的宣传推广增加所致。比如，微信抽盒机和天猫的平台推广，MEGA产品等视频推广，IP主题展等对泡泡玛特品牌宣传。
只可惜，这一顿操作猛如虎下来，泡泡玛特的付出却始终难与收入形成同等的正比。
由于费用支出增速远超营收增速，泡泡玛特的毛利率出现急速下滑。毛利率由2021年上半年的63.0%，下降至2022年上半年的58.1%。
同期，公司营业利润率也由27.78%下降至19.21%。
最终这也直接导致了泡泡玛特利润的大幅下滑。
另外值得一提的是，即便加大了营销力度，泡泡玛特的存货风险却在愈发增长。
公司存货由2021年底的7.89亿元增加至截至2022年6月底的9.57亿元。同期，存货周转天数从128天，增加至160天。
而且公司的存货减值金额也从去年6月底的16.5万元，增长到了443.1万元。
问题来了，昔日抢手的盲盒，如今怎么突然就变难卖了呢？
刺激感过，高喊退货
当泡泡玛特撕掉遮羞布后难掩“泡沫”。
有数据显示，在小红书上，“泡泡玛特退坑”笔记已突破1万篇。
而在二手市场上，一度被疯炒至1.5万元的高端线产品MEGA，价格已经腰斩；普通产品在闲鱼，同时半价就能包邮带走。
如今泡泡玛特是年轻人的“智商税”吗？也正在成为网络热议话题。
很多人不能理解，自己花钱买个不确定性，有这钱，干啥不去买个知道明确长啥样的玩具？
实际上，盲盒这个让年轻人痴迷的东西，其新鲜度很重要，因为人们打开能享受到愉悦和刺激的交织。
但刺激感过后，消费者多有醒悟。
根据艾媒咨询数据显示，超3成受访网民认为盲盒噱头过大，产品本身缺乏实用性，超过2成用户认为价格不合理。
泡泡玛特在招股书中指出，泡泡玛特盲盒的平均价格为77元。
然而，高价盲盒，其质量却难以保障。
黑猫投诉【投诉入口】网上，有多位消费者指出，泡泡玛特商品有瑕疵。某位消费者表示，在抽盒机抽了两个娃，一个紫酷酷，一个小野失忆，然后收到质量做工非常差。
刺激感过后，也很容易引发消费者的退货申请。
黑猫投诉网上，同时充斥着大量消费者高喊退货的申诉，但泡泡玛特被指拒绝退款。
不得不说，如何处理好消费者冲动消费后的不满情绪持续发酵，进而给泡泡玛特所带来的负面品牌形象影响，或许将成为泡泡玛特不得不去思考的问题。
此外，去年潮流玩具行业混战，很多企业都已冲到了这个行业。
根据启信宝数据显示，全国企业名称、经营范围等维度中包含“潮玩”“盲盒”等关键词的相关盲盒企业，仅2021年新增企业就多达2014家，是2020年新增企业的2.84倍。
诚然，盲盒在给消费者带来更多选择的同时，也催生了大量的企业。但如何处理好以上的问题和挑战，泡泡玛特也许需要再加把劲。
只可惜，资本市场并不会给它时间。
截至2022年8月26日，泡泡玛特总市值为273亿港元，与巅峰时期上千亿的市值相比，其如今的境况无疑十分惨淡。
关键词： 泡泡玛特将遇上业绩盲盒
