华夏时报（www.chinatimes.net.cn）记者 吴敏 北京报道
近日，中国人保披露了2021年度业绩报告，2021年，中国人保实现保险业务收入5854.23亿元，同比增长3.9%；实现归属于母公司股东的净利润216.38亿元，同比增长7.8%；归母净资产达2191亿元，较年初增长8.4%。
同时，中国人保拟向全体股东派发2021年度现金股利每10股1.47元（含税），加上中期股息，2021年度共向股东派息每10股1.64元，按归母净利润计算，股息支付率为33.5%。
对于投资者更为关注的股价问题，中国人保副总裁李祝用3月28日在该公司召开的业绩发布会上表示，2021年由于行业短期因素叠加，保险板块整体表现不佳。但从价值角度看，当前中国人保的股价被低估，接下来将通过多种方式稳定和提振公司股价。
财险市场份额保持行业首位
分板块来看，财产险方面，作为人保集团的核心子公司，人保财险2021年实现保险业务收入4495.33亿元，同比增长3.8%。市场份额为32.8%，保持行业首位。实现净利润225.86亿元，同比增长8.4%。全年综合成本率99.5%，相比上年的98.9上升0.6个百分点。
3月28日，在中国人保召开的2021年业绩发布会上，该公司总裁王廷科提出，由于综改对车均保费下降的影响在2021年已完全释放，2022年行业车险增速将实现恢复性增长，发展方面公司将力争与市场保持同步，市场份额基本稳定。
2022年传统车险赔付率、费用率将保持相对较为稳定的水平。由于新能源车条款于2021年12月正式上线，新条款下的新能源车赔付率上升、费用率下降，预计2022年公司车险赔付率稳中略升、费用率稳中略降，整体综合成本率保持稳定。据中国人保副总裁于泽透露，2022年1季度，新能源车险综合成本率已控制在97%左右。
非车险方面，近5年，人保财险保费复合增长率达到17.9%，持续快速增长。个人非车险业务实现保费收入296亿元，同比增长55.1%。组织架构优化后，车险客户转化非车险客户的比例在不断提升，发展潜力显著。
王廷科表示，2022 公司将强化业务综合治理，优化非车险业务结构，改善业务质量和盈利性。一是全面开展商非高赔付业务综合治理，着力提升商非盈利能力。承保端淘汰或改造高风险、低质量的业务，建立健全独立核保人制度，加强核保管控。理赔端深入推进理赔降本增效工作，整合系统专业资源强化理赔过程管控；推进人伤一体化管理，提升人伤赔案精细化、专业化管控力度；加强赔案反欺诈调查；构建承保理赔风险闭环反馈机制，加强风险客户识别和承保管控。二是打造风险减量管理运作平台，开发行业风险管理模型，实施风险解决方案研发工程，推进研发成果产品化，通过推广风险减量管理服务优化业务质量，降低大灾影响，提升盈利能力。
另外，此前备受关注的人保财险信用保证保险在2021年实现原保险保费收入28.40亿元，同比减少46.2%。对此，中国人保表示，融资性信用保证险业务风险得到有效化解，2021年实现追偿收入25.96亿元。融资性信用保证险业务扭亏为盈，非融资性信用保证险业务保持较好的承保盈利，整体信用保证险综合成本率66.7%，同比下降78.1个百分点；承保利润为17.62亿元，扭亏为盈。
寿险业务方面，人保寿险加快发展转型，聚焦价值创造，实现原保险保费收入968.47亿元，其中新单期缴181.01 亿元；内含价值平稳增长，实现净利润41.45亿元；人保健康实现原保险保费收入358.16亿元，同比增长11.0%；健康管理服务收入同比增长70%；实现新业务价值 7.65 亿元；净利润2.6亿元，同比增加2.24 亿元。
健康险业务方面，人保着力推进业务快速发展，经营业绩再创新高。2021年，实现保费收入358亿元，同比增长11%；新业务价值同比增长8.8%；净利润约为上年同期的7倍。实现互联网健康险规模保费144亿元，同比增长13.9%，继续保持人身险公司第一位；新增客户945万人，累计客户达到5073万人。互联网健康险各险种均保持较好的发展势头，结构不断优化。其中，长期期交重疾险同比增长23.8%，占比提升0.9个百分点。
管理层称股价被低估
投资方面，截至2021年末，中国人保投资资产规模达1.2万亿元，同比增长9.03%。2021年实现总投资收益630.68亿元，同比增长11.2%；净投资收益522.70亿元，同比增长6.7%；总投资收益率5.8%，与上年基本持平；净投资收益率为4.8%，同比下降0.2个百分点。
中国人保在年报中表示，2021年，面对低利率环境和权益市场震荡下行的不利影响，公司加强市场趋势研判，做好资产配置动态调整，构建战略与战术有效衔接的资产配置框架体系，积极防范投资风险。其中，债券投资抢抓长债配置时机拉长久期，不断缩小资产负债久期缺口；权益投资精选赛道，积极把握结构性投资机会，加强业绩对标和策略对标，同时积极开拓新的收益增长极，投资收益来源更为多元化。
对于投资者更为关注的股价问题，李祝用在业绩发布会上表示，由于人身险领域切换动能，过去的经营模式难以为继，行业进行深度的渠道、产品改革所致，保险公司正主动放缓增长速度，意在通过改革实现未来高质量增长。这些短期的因素叠加宏观经济压力，导致2021年保险板块整体表现不佳。但从价值的角度看，中国人保股价仍被低估，目前A股和H股股息率分别为8.0%、3.7%，值得长期持有，投资者可以在获得较高的现金股息的同时，分享公司长期经营的发展成果。
据其介绍，中国人保将通过多种方式稳定和提振公司股价。一是更加深入推进“卓越保险战略”实施，持续提升公司业绩，为投资者创造可持续增长价值，以良好的业绩来支撑公司股价；二是不断提高对投资者的回报。公司关注每股分红金额，每年确立分红比例时也必然会考虑这点，而且自2012年上市以来，公司每股现金分红始终保持增长趋势，未来也将尽可能的保持，让投资者获得稳定的分红收益。三是大力加强与投资者的沟通交流，让市场深入了解公司经营管理情况、以财产险为主的业务特点、独特的竞争优势和良好的投资价值。
另外，李祝用认为，权益市场短期看还处于筑底阶段，但从中长期看，已经具备战略配置价值。 3月16日金融委会议，释放了积极信号，扭转市场的悲观预期，市场信心正在逐步恢复。人保将在估值相对低位主动提升权益配置比例，积极开展再平衡操作。在权益品种方面，积极把我受益于稳增长政策、传统行业估值回归带来的阶段性机会，重点把握消费升级、科技创新、健康养老、绿色低碳等新兴战略性行业机会。
在李祝用看来，2022年稳增长的宏观经济环境为权益市场奠定了良好的发展基础，国内经济中长期向好的态势没有改变。其次资本市场制度也不断的进一步的健全和完善，为投资者分享中国经济成长的成果创造了良好的法律和制度的环境。同时，当前市场的估值处于相对偏低的位置。截止业绩发布之前，上证指数、深沪、沪深300还有创业板指动态估值都分别处于过去10年30%分位数以下。
另外，回溯历史，军事冲突、疫情等重大事件短期的影响终将消退，并不会改变资本市场长期的走势。中国人保作为保险投资的保险机构投资者投资机构，将坚持长期投资，价值投资和审慎投资的理念，积极支持国家战略，服务实体经济，全力维护资本市场的平稳运行。
具体而言，一是在风险可承受的范围内，权益投资围绕着资产配置的中枢，在估值相对低位来主动提升权益配置的比例，积极开展再平衡的操作。二是在具体的权益品种方面，积极的把握受益于稳增长政策，传统行业估值回归带来的阶段性的机会，也要重点把握像消费升级、科技创新、健康养老、绿色低碳等等这些新兴战略性行业带来的一些结构性的投资性机会，构建符合经济发展方向，穿越周期的资产组合。
关键词： 中国人保
