每经记者 彭斐
铝价在三季度继续向下，使得以中国铝业（SH601600，股价4.07元，市值697.39亿元）为代表的产业链公司持续承压，但价格中心的上移让产业链仍保持了不错的盈利。
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10月25日晚间，中国铝业发布的2022年第三季度报告显示，公司前三季度实现营业收入2060.72亿元，同比去年前三季度增长5.72%，实现归母净利润45.67亿元，同比下滑13.95%。
相比于前三季度营收、归母净利润的“波澜不惊”，中国铝业在第三季度的表现并不如意，其中归母净利润5.78亿元，同比去年第三季度下滑达到74.13%。
对于原因，中国铝业给出解释为：主要由于2022年三季度铝产品市场价格较上年同期下降。
作为中国有色金属行业的龙头企业，中国铝业主要涉及氧化铝、原铝、贸易、能源等四大板块，但其行业地位的确立主要依赖位居全球铝行业前列的综合实力。
《每日经济新闻》记者注意到，在这种业务框架中，铝价的走势成为决定企业盈利能力的关键因素。但自今年一季度以来，铝价走势并没有延续去年同期的火热行情。
浙商证券在近日发布的研报中提到，2022年3月起氧化铝价格逐步下行，根据百川数据，从今年7月开始，氧化铝行业平均吨利润回落到100元以内并持续缩窄，进入9月底行业出现亏损。
根据安泰科报价，今年前三季度全国氧化铝均价分别为3405元/吨、3394元/吨、3148元/吨，进入四季度以来氧化铝价格进一步回落，10月中旬全国氧化铝均价下降至3079元/吨。
相比于氧化铝向下压力，位于产业链下游的电解铝压力有所缓解。根据SMM数据，10月中旬氧化铝成本占电解铝成本的30%左右，氧化铝价格下降缓解电解铝成本压力。
中信证券研报表示，7月中旬以来，国内电解铝价格反弹接近10%，带动电解铝企业盈利改善。海外能源危机、国内铝厂减产、电力供应紧张等因素导致电解铝供应增速明显下降。虽然需求处于淡季，但在汽车、光伏、电网等领域消费持续改善拉动下，电解铝行业供强需弱的局面有望得到改善，电解铝价格中枢有望抬升。
今年以来，氧化铝价格下行，但成本端较为坚挺，氧化铝企业利润承压。南华期货在10月23日研报中提到，短期来看，宏观的不确定性正在加剧，而从基本面看，云南减产、库存低位、运输受限等因素给予铝价较强支撑。
关键词： 中国铝业
