家电行业“低迷之年” 三巨头逆周期加大资本开支

2021-12-03 05:11:40 来源:证券时报网

打印 放大 缩小

证券时报记者 李映泉

2021年即将进入尾声,不过对于家电行业而言,这一年过得并不如意。

据工信部发布的数据显示,2021年1-9月,全国家用电器行业利润总额822.2亿元,同比下降1.8%;而2020年1-9月,全国家用电器行业利润总额833.4亿元,同比下降2.8%。这意味着今年前三季度家电行业的整体盈利水平还在去年受疫情冲击的基础上出现进一步缩水。

奥维云网的数据也显示,今年前三季度中国家电市场零售额规模5414亿元,比2020年同期提升7.7%,但较2019年同期下滑8.7个百分点。奥维云网指出,2021年市场需求持续低迷,消费者信心不足,更新换代需求释放缓慢,家电消费也不是居民消费主要的支撑点。虽然同比规模提升,但与疫情前水平相比仍未恢复。

今年以来,A股家电板块的表现也折射出投资者信心的低迷。据统计,今年前三季度家电板块累计下跌24.2%,位列申万一级行业末位,为该板块2005年至今表现最糟糕的年度。光大证券在研报中直言,2021年是家电板块的“失意之年”。

不过,就在全行业低迷的背景下,作为行业龙头的三家企业,美的集团、格力电器、海尔智家,不约而同地逆周期加大了资本开支力度,一方面是在二级市场上大手笔回购自家股份,另一方面则是加大在收并购方面的投资力度。

回购规模均创历史新高

2021年,股份回购成为三大家电巨头提振市场信心、维护自身股价的重要手段。就连长年未进行过回购的海尔智家,也在2021年3月抛出回购方案,拟投入20亿-40亿元的资金回购股份。在此之前,海尔智家曾于2015年推出过一份回购方案,回购金额上限不超过5亿元。

美的集团则长期以来都是A股回购大户,自2018年~2021年每年都会推出至少一期回购计划。其中,2018年计划回购不超过40亿元,2019年计划回购不超过66亿元,2020年计划回购不超过52亿元,2021年分别在2月和6月推出了两期回购,前一期计划回购不超过140亿元,后一期计划回购25亿元~50亿元。从规模上来看,2021年的回购规模显然创下历史之最。

格力电器近两年也爱上了股份回购。2020年4月,格力电器历史上首次推出回购方案,回购金额为30亿元~60亿元;2020年10月推出第二期回购,规模同样为30亿元~60亿元。2021年5月推出第三期回购,这一期的规模高达75亿元~150亿元,上限甚至超过了2020年前两期回购的总和。

从实施结果情况来看,海尔智家于今年11月完成回购,回购总金额为22.02亿元;格力电器继前两期回购均以60亿元顶格完成后,第三期回购同样以150亿元顶格完成任务。

美的集团在2018年以40亿元顶格完成回购,2019年和2020年分别回购了32亿元和27亿元。2021年,家电板块整体出现明显下跌,美的集团的回购也更加卖力。其中,前一期最终完成回购86.64亿元,后一期则以上限50亿元顶格完成。

综合来看,2021年,无论从回购计划规模,还是实施完成的情况来看,家电三大巨头均创下了历年之最。其中,格力电器在近两年累计投入回购资金高达270亿元,而美的集团自2018年至今累计投入的回购资金则超过235亿元。

虽然行业整体盈利情况下滑,但三大巨头依然家底雄厚。截至2021年三季度末,格力电器、美的集团和海尔智家的账面货币资金分别为1195.32亿元、558.71亿元和414.15亿元。

“基于过去多年以来优异的现金流,让家电三巨头手中囤积了大量现金,但过量现金留在账面产生的价值也不大。以格力电器为例,其账面长期趴着千亿以上的现金,从投资收益的角度来看,存款利息的年化收益率还不到2%,而格力电器自身的股息率则远高于这一数字,在管理层看来,回购自家股份显然比继续存银行更划算。”一位投行人士向证券时报·e公司记者分析。

格力连启两收购

大举进军新能源

除了在回购股份上形成默契一致以外,家电三大巨头在2021年内都在投资并购方面有所动作。其中,格力电器在对外并购上最为积极,今年先后宣布控股收购银隆新能源和盾安环境两家企业。

今年8月,格力电器以司法拍卖的形式竞得银隆新能源30.47%的股权,耗资18.28亿,再结合董明珠个人17.46%持股表决权的委托,合计控制47.93%的表决权,成功控股银隆新能源。近日,银隆新能源还更名为格力钛新能源。

受原实控人涉嫌利益侵占等负面因素影响,银隆新能源近年来业绩表现不佳,2020年净亏损6.88亿元,2021年1-7月净亏损7.63亿元,但格力电器依然对其颇为欣赏。公告称,银隆新能源是全球少数掌握纳米级钛酸锂材料及电池生产工艺的新能源企业之一,拥有钛酸锂和磷酸铁锂生产线40余条,电池板块总体实际产能约18.31GWh/年,其中钛酸锂电池实际产能为2.85GWh/年,在全球排名前列。

格力电器认为,公司与银隆新能源在汽车工业产品、储能相关的电器产品、精密模具、新能源、再生资源等多个业务板块拥有协同空间。公司储能相关的电器产品可以借助银隆新能源的电池及相关技术进行优化、提高产品竞争力;公司可以利用银隆新能源提高公司汽车工业产品在电机、控制器等汽车核心零部件行业的市场份额;此外,公司再生资源板块也可以与银隆新能源电池材料回收形成合力、规模化发展,实现“1+1>2”的效果。

紧接着,11月16日,格力电器宣布,拟受让盾安环境2.7亿股股份,总交易为21.90亿元。同时,格力电器还拟以8.10亿元认购盾安环境的定增。如股权转让和定增均实施完成,格力电器将持有盾安环境38.78%的股份。根据协议,格力电器将有权改组董事会并提名半数以上的董事,盾安环境将成为格力电器的控股子公司。

盾安环境主营制冷元器件,也是格力电器上游供应商之一,2019年和2020年分别向格力电器供货约15亿元和12亿元。格力电器认为,公司看好盾安环境作为全球制冷元器件行业龙头企业的产业价值,此项交易是公司落实完善核心零部件产业布局战略的重要举措,有利于提高空调供应链的稳定性。同时,盾安环境新能源热管理器相关产品矩阵完善,公司可快速切入新能源乘用车热管理赛道,同时发挥双方的协同效应,完善公司新能源汽车核心零部件的产业布局。

美的控股万东医疗

拟私有化库卡

美的集团历来是国内企业中的并购常客。今年上半年,美的集团以23亿元受让万东医疗29.09%的股份,成为新控股股东。7月,万东医疗又推出逾20亿元的定增预案,拟由美的集团全额认购。若定增按发行上限完成,则美的集团的持股比例有望增至45.46%。

在美的集团看来,中国本土医疗影像诊断企业拥有巨大的发展潜力与市场机遇,而万东医疗是我国医用X射线机行业龙头企业及医学影像设备行业领先企业,旗下的万里云平台走在医学影像大数据云平台的行业前端。美的集团希望藉由本次交易助力万东医疗抓住国产替代的历史机遇,通过进一步在核心技术上取得重大突破,推进医疗资源下沉基层。

最近的一次投资者调研活动中,美的集团向投资者描述了一幅智慧医疗的美好蓝图:相比人类而言,美的智能机器人在准确性、精密度方面具有突出优势,为医疗手术、康复医学、健康管理、医学影像等领域提供了全新的医疗解决方案,例如库卡旗下的手术机器人,能实现无接触低温激光切割,精准控制切割形状;万东血管介入解决方案采用AI神经网络算法,以更低的剂量实现高清晰成像,影像检查结果可通过万里云影像平台进行专家会诊。

除了万东医疗,美的集团今年的另一大动作就是私有化库卡。11月23日,美的集团公告,公司已通过境外子公司MECCA间接持有库卡94.55%股权,将继续收购剩余5.45%股权,实现100%控股,库卡也将顺势从法兰克福交易所退市。

库卡是全球领先的机器人及自动化生产设备和解决方案的供应商,被称为全球机器人“四大家族”之一。2016年,美的集团向库卡发出要约收购,以接近300亿元的代价取得了库卡94.55%股权。

不过,在美的集团控股后,库卡业绩不增反降。财报显示,库卡2017至2020年的营收分别为34.79亿欧元、32.42亿欧元、31.93亿欧元、25.74亿欧元,净利润分别为0.89亿欧元、0.13亿欧元、0.10亿欧元、-1.03亿欧元,均呈现逐年下滑的趋势。

“库卡本身是一家非常优质的企业,美的收购库卡在大的逻辑上是正确的。”家电行业资深观察家刘步尘在接受证券时报·e公司记者采访时表示,2016年正处于劳动力成本上升较为明显的周期,美的看重的也是未来机器人的巨大空间。但后面几年发现,市场需求的增长并没有原先预期的那么大。另一方面,由于库卡此前许多客户来自于欧美的汽车行业,在中美贸易摩擦发生后,相关客户的订单受到影响,进一步拖累了库卡的业绩。

对于本次私有化交易,美的集团表示,有利于库卡专注业务经营并提升公司在机器人与自动化相关业务领域的内部资源协同和共享。据了解,库卡将积极协助美的集团提升智能制造水平,截至2021年7月,美的机器人使用密度已超过320台/万人,并计划在2023年实现530台/万人的目标。

在家电/IT行业分析师梁振鹏看来,此前库卡虽然被收购,但一直还是德国上市公司,美的要对库卡进行经营干预、战略整合等动作时,还需要经过层层规定,种种情况都掣肘美的的管理。只有对库卡进行全面收购并私有化,美的才能够实际控制库卡,从而进行大刀阔斧式的改革和管理。

国泰君安指出,美的私有化库卡完成后,将便于与美的先前收购的Servotronix、埃弗特等业务进行内部资源协同。同时参考美的私有化威灵电机的案例,考虑到库卡目前的流通股比例较少,私有化有利于减少强制性信息披露和节省维持上市状态所必需的成本。

刘步尘则认为,美的将库卡私有化,短期内未必会有立竿见影的效果。“私有化后,如果没有‘德国制造’的背书,短期内库卡在国际市场上的开拓也未必顺利。不过从长期来看,工业互联网是大势所趋,库卡的价值也会越来越明显。”

海尔全资控股

重要子公司

相比格力电器和美的集团,今年海尔智家在并购上的动作要低调许多。10月30日,海尔智家公告,拟以现金收购海尔集团持有的大连海尔电冰箱10%股权、青岛海尔特种电冰柜3.94%股权以及海尔质量检测公司100%股权,金额合计1.05亿元。收购完成后将实现对该三家公司的全资控股。

从交易目的来看,大连海尔电冰箱和青岛海尔特种电冰柜均系海尔智家体系内盈利能力强的重要生产性经营实体,从控股股东海尔集团手中收回少数股权,有利于理顺股权结构,加快子公司决策,提升整体管理效率。此外,全资收购的海尔质量检测公司主要为海尔智家及子公司各产品线提供质量检测、产品认证等服务,收购后有利于补充公司在质量检测、产品认证方面的业务能力,更好地推动质量检测公司与公司各产品线的协同,并减少关联交易。

与另两家巨头相比,海尔智家的收购更倾向于“加强内功”。值得一提的是,虽然今年收购动作不大,但过去10余年间,海尔系先后将日本三洋电机、新西兰斐雪派克、美国通用电气家电业务、意大利Candy等国际知名企业纳入旗下,累计并购金额接近500亿元。

与此同时,海尔智家今年在海外投资布局的力度也持续加大。继印度北部工业园、罗马尼亚冰箱工厂、俄罗斯冰箱互联工厂开建或投产后,海尔智家近期又在海外新增两座工厂,即土耳其干衣机工厂和洗碗机工厂。据介绍,土耳其两座工厂总投资额超过8500万欧元,预计年产能将超250万台。两座新工厂的奠基与开业,将成为海尔智家进军欧洲行业前三的关键一步。

关键词: 家电行业“低迷之年” 三巨头逆周期加大资本开支

责任编辑:ERM523

精彩推送

九成中国高净值人群表示未来三年有购买电动车计划 特斯拉最受青睐 劳力士成为中国高净值人群最青睐手表品牌 百达翡丽、宝格丽紧随其后
胡润报告:我国高净值人群婚前平均有5个男/女朋友 80%中国高净值人群爱好养宠物 平均每只宠物年开销8200元
这10首歌最令我国高净值人士感动 子公司出现‘失控’情形 科华生物业绩或“爆冷”
股票成中国高净值人群未来首选投资方向 黄金的选择比例超过基金位居第二 2021年实现净利24.33亿元 片仔癀豪掷44.80亿元新建产业园
多家公司元宇宙商标被驳回 川航一航班挂出7700紧急代码 民航西南地区管理局 :正在调查,会适时公布相关情况
长江流域成世界最大清洁能源走廊 6座梯级水电站2021年发电量创历史记录 中公教育巨额利润消失之谜:地产投资遇阻,仍有多重疑云
中公教育巨额利润消失之谜 2021年12月我国中心城市轨道交通客运量达200868万人次
北京消协通报智能门锁检测 三星西屋等产品存问题 北京:严格冷链食品和包装消毒 做到“不验核酸不入库”
2021年国内光伏新增装机53GW,分布式增长强劲重回风口 农业农村部:2021年猪肉产量基本达到历史正常年份水平
北京至成都一航班挂出7700紧急代码 已安全降落 青客租房申请破产清算,未履行金额近3000万元
增速稳中有降 房地产贷款如何"稳刚需" 2021房产经纪人大数据发布,大学生经纪人占比超4成
规模破千亿 养老目标基金应该怎么选 “原年人”要小心了!春节商家千层套路你看得穿吗?
华为王军谈30万辆销量目标:没有什么是不可能的 小红书申请元宇宙商标被驳回
北京至成都一航班挂出7700紧急代码,现已安全降落双流机场 去年开展的“菜篮子”市长负责制考核情况如何?农业农村部回应
因多计营业收入和营业成本1795万元 铁岭新城被责令改正 瑞幸计划在美重新上市?公司否认
经济观察:开年降息带给中国楼市的三个重要信号 拜登声称没准备好取消加征的关税 商务部回应
春节和冬奥会期间“菜篮子”产品稳产保供情况如何?农业农村部回应 58同城、安居客:2022年返乡置业有望升温
工信部:将对应用商店、重点互联网企业等实现监管全覆盖 苏州吴江区四季开源酒店致17死坍塌事故原因:无加固情况下拆除承重墙
否认销售人员大量离职的迈瑞医疗,欲给2700名员工戴“金手铐” 春节消费谨防四大“低价套路” 甄别虚假促销和诈骗
投资收益披露存差错 景峰医药及其董事长叶湘武被通报批评 中国一汽:与国家体育总局战略合作签约
酱货怎么挑?炒货怎么拣?海鲜怎么选?办年货吃货有秘籍 苏州致17死四季开源酒店坍塌事故原因公布:无加固情况下拆除底层承重墙
上海:到2025年全市生物医药产业规模超10000亿元 新增上市企业25家 “包装实丑价格感人” 年轻人买零食都爱淘“工厂店”
帝欧家居退出欧神诺股东?回应称“消息不实,仍为控股子公司” 七欣天利润上涨靠外包员工?公司多家子公司受到行政处罚
你在还债,别人在凡尔赛!杭州房企滨江春节放16天长假,还发最低3万消费券 B站全资入股有妖气漫画平台
工信部:专精特新要大批发展、着重发展 工信部:对智能网联汽车、冰雪装备等产业加大培育力度
国潮 ”新片场” 青岛啤酒百年国潮街泉城开街 苏州致17死四季开源酒店坍塌事故原因:无加固情况下拆除底层承重墙
工信部:建成全国APP检测平台,每个月能检测18万款APP 广东:确保产业链供应链安全 依法加强对资本的有效监管
国家能源局:我国光伏发电并网装机容量突破3亿千瓦 苏州:普惠托育机构明显上升,目前有3.2万个托位
我国光伏发电并网装机容量突破3亿千瓦 分布式发展成新亮点 蚂蚁集团减持众安保险至10.37%,回应:系正常投资决策
工信部:我国疫情防控政策对产业链、供应链有利 真老虎上阵,奢侈品牌虎年广告惹争议
北交所推动中小企业践行ESG理念 ESG投资在中国前景广阔 我国是否已陷入“低生育率陷阱”?专家回应
人民大学教授:生育相关假期成本要由国家、企业和家庭共担 房企融资活跃度明显提升
新能源汽车销量攀升 动力电池企业忙扩产 21世纪不动产一加盟店经纪业务违规遭北京住建处罚
美股全线收跌 中概股叮咚买菜跌近24% 保利回应成都天府新区项目整改进展:与业主基本达成一致意见
甘肃首家“食物银行”启用后显“萧条” 广东省政府工作报告:稳妥推进恒大集团等房地产企业债务风险化解处置
手机充电器接口统一标准是大势所趋 天津市市场监管委通报工业品监督抽查情况 不合格发现率为8.9%
我国开通5G基站142.5万个 “秒拨IP”黑产亟待有效整治
工信部:2021年全年累计清偿欠款超过200亿元 老旧小区物业管理困境:出了问题不见人 找到人不管事
海外消费者最爱十大年货:购物车刮起中国风 蚂蚁集团减持众安在线至10.37%,回应称系正常投资决策
吉林:加快建设现代化市场监管体系“吉林样板” 广东:市场化法治化稳妥推进恒大等房企债务风险化解处置
大基建潮涌 水泥“双碳元年”将至 药明康德发布年度业绩预告:扣非净利润同比增长68%到70%
讲书人樊登:用企业经营成果和用户规模,对抗知识分子的傲慢与偏见 汤加海底火山喷发会导致“无夏之年”吗?
字节跳动整整一个部门解散!发生了什么? “降息”!央行出手 A股重磅利好来了?解读-更新中
九部门联合发文推动平台经济规范健康持续发展 新年以来最大范围雨雪天气来了!
腾讯是家普通企业?清华专家:认同!领军企业没有特权,但有特殊责任 防疫交通管控不简单 春运更安心
战投部门裁撤之后,字节跳动的投资故事该如何讲下去? 铁路共青团:奋战在党和人民需要的地方
推动区域数字经济协调发展 乐视网案件再迎进展 多家中介机构陷诉讼纠纷
关注数字贸易国际规则构建与走向 你好,机器人工友
掌舵三一重工56年的梁稳根退位 向文波接棒 化肥企业能否搭上新能源快车
手握千万流量仍卖不好自家鞋子,还欲打包抛售 星期六董秘:鞋业面临渠道变迁 王老吉的“兄弟连”靠啥走红