原标题：IPO雷达|同时起跑却被甩开的零跑科技，还能追上“蔚小理”们吗？
与“蔚小理”同一时期成立，交付首辆智能电动汽车时间相近的零跑科技却鲜有人谈起。
近日，零跑科技向港交所递交了招股书，致力于成为继“蔚小理”后第四家冲击香港资本市场的智能电动汽车厂商。
截至2021年，蔚来汽车营收361．4亿元、理想汽车营收270．1亿元，小鹏汽车2021年1-9月营收规模也达到了124．3亿元，而2021年零跑科技却只实现了31．3亿元的营收。同是2015年成立的零跑科技，为何与“蔚小理”差距越拉越大？
交付能否跟上？
2018年6月、12月，蔚来汽车和小鹏汽车分别交付了自己的第一款智能电动汽车——七座ES8和G3。2019年7月，零跑科技开始交付自己的智能电动轿跑S01。12月，理想汽车开始交付首台理想ONE。
彼时，四家公司似乎处于同一起跑线，四款首次交付的智能电动车定位在不同的售价区间：S01售价区间为12-15万元；G3售价区间为14-20万元；理想ONE价格约33．8万元；ES8售价约46．8万元。
从价格上看，零跑科技首台智能电动车的定价在四家中偏低。从首款车的交付量上看，2018年下半年，蔚来汽车共交付11348辆ES8；12月交付的小鹏汽车G3也在2018年末交付了29辆，随后在2019年交付12728辆；2019年12月开始交付的理想ONE该年交付量为973辆，2020年交付了67072辆。
与此相对的，2019年7月交付的零跑科技S01该年交付了1034辆，2020年交付量只有1037辆，交付增势明显落后于“蔚小理”。2021年，零跑科技S01仅交付了634辆。
招股书显示，2020年5月，零跑科技开始交付四门电动微型车T03，当年交付7013辆，2021年，零跑科技又对其进行优化，并推出了三个改款，该年T03交付量达到34999辆。
基于此，零跑科技报告期（2019年至2021年）的营收分别为1．17亿元、6．31亿元和31．32亿元，尤其是2021年在T03的大量交付下，收入同比增长396．35%。
但彼时零跑科技的营收规模已经差了“蔚小理”一大截。蔚来汽车2020年实现营收破百亿达到162．6亿元，2021年又同比增长122．3%至361．4亿元。
小鹏汽车2020年营收从上年23．2亿元增加至58．4亿元，截至2021年1-9月，小鹏汽车营达到124．3亿元。
而2019年营收为2．8亿元，与零跑科技最为接近的理想汽车收入也在2020年暴涨至94．6亿元，并同比增长185．5%至去年270．1亿元。
界面新闻记者注意到，2021年5月零跑科技又交付了中型智能纯电动SUV C11，截至2021年，零跑科技共计收到22536份C11订单，但仅交付了其中的3965辆，为该年订单的17.59%。
虽然吸引订单很重要，但实现交付订单的能力同样重要。尽管顾客支付了定金，但交付时间的延误仍然可能会使得订单遭到取消。
理想汽车官网数据显示，其2021年6月单月新订单超1万辆，其中当月交付了7713辆，当月交付量为当月订单数量的77．13%。
蔚来汽车也曾因交付量的大量下滑遭到关注。2021年10月，蔚来汽车交付了3667辆车，比该年9月少了6961辆，降幅达到了65%。据悉蔚来汽车去年10月的订单辆还曾创历史新高，根据蔚来汽车方面回应，交付量的下降主要是由于生产线改造导致。
布局“高端”却并“不高端”
目前来看，2021年15万元以下的新能源汽车仍然是中国市场的销售主力，但该比例有下降趋势。
弗若斯特沙利文数据显示售价在15-30万元的中高端主流市场将在2023年底成为中国新能源汽车市场中最大且增速最快的细分市场。
零跑科技也表示，自己主要聚焦于价格介于15万元至30万元的中国中高端主流新能源汽车市场。
而界面新闻记者注意到，目前零跑科技旗下的三款车售价更偏向于中低端市场。
三款车中S01的定价不超过15万元，T03则更便宜，定价在6-9万元范围内，只有C11的定价在15-20万元，也位于15-30万区间的较低值。
而蔚来汽车和理想汽车则更多布局在高端市场，从蔚来ES8、ES6、ET5到理想ONE，其定价均在30万以上，小鹏汽车则更多的专注于中高端市场，旗下G3、P7的价位在15-40万元不等。
目前，零跑科技仍处于亏损中。报告期除去股份开支等经调整净亏损额分别为8．10亿元、9．35亿元和26．29亿元，2021年亏损同比扩大181．2%。报告期公司毛利率分别为-95．7%、-50．6%和-44．3%，虽有所改善但仍入不敷出。
研发投入受制于收入规模
零跑科技CEO朱江明曾是A股安防龙头大华股份（SZ002236）的创始人之一，而零跑科技定位为中国目前唯一一家具有全域自主研发能力的新兴电动汽车公司。
如零跑科技交付的C11便采用了先进的自研、自产电驱系统、电池系统以及智能座舱等核心系统及电子部件。
与此同时，零跑科技预计未来将采用电池底盘一体化（CTC）技术，应用于2022年第三季度C01的交付，预计将成为全球首家在量产车型中采用CTC技术的新兴电动汽车公司。
截至2021年，零跑科技研发人员占比为33．9%，报告期公司研发投入占营业收入的比重分别为308%、46%和24%。这个比值相较于“蔚小理”而言并不算低，但受制于营收规模，报告期零跑科技实际研发投入分别只有3．6亿元、2．9亿元和7．4亿元。
而同期，理想汽车的研发投入分别为11．7亿元、11．0亿元和32．9亿元；蔚来汽车的研发投入分别为44．3亿元、24．9亿元和45．9亿元；小鹏汽车2019年至2021年1-9月的研发投入也分别达到了20．7亿元、17．3亿元和26．6亿元。
因为绝对数据差距大，零跑科技未来的研发成效如何值得关注。
此轮上市，零跑科技计划将40%的募资额用于研发；25%用于提升生产能力；25%用于扩张业务和提升品牌知名度；10%用于营销及提升品牌知名度。
